Skip link

ניתוח טכני על החיזוי הכלכלי – חלק ב

Facebook

ניתוח טכני על החיזוי הכלכלי – חלק ב

בכתבה הקודמת, ניתוח טכני על חיזוי כלכלי חלק א ניתחנו גרף שמתאר את התאוששות שוק העבודה לאחר כל אחד מהמשברים שחוותה ארה"ב  מאז 1950. ראינו שבמשברים האחרונים לקח לשוק העבודה יותר זמן להתאושש בהשוואה למשברים קודמים, זו הסיבה שכל רואי השחורות והמפולות שמסבירים את עמדתם בכך שרמת האבטלה לא יורדת עלולים לפספס בתחזיתם.

הפעם נסתכל על גרף מעניין אחר שפורסם באתר: www.chartoftheday.com  ומתאר את סך הרווחים המתואמים לאינפלציה ל-12 חודשים של החברות המרכיבות את מדד ה- snp500  משנת 1900 ועד היום.

chartotheday

ישנם כמה דברים ראויים לציון שניתן להבחין בהם. הדבר המרכזי הוא שהחברות ירדו ביותר מ92% מהרווחים שלהן מהשיא שהיה ברבעון השלישי של 2007 ועד לרבעון הראשון של 2009. הדבר רק מחדד עד כמה המשבר האחרון היה אמיתי ועוצמתי ופגע בחברות מכל הענפים ולא רק בחברות נדל"ן ופיננסים. עובדה מעניינת נוספת היא שרווחיות החברות ירדה בצורה כה חדה שעד שהגיע למקום בו היתה ב1932 לאחר השפל הכלכלי הגדול שעבר על ארה"ב.

מרגע שהרווחים הגיעו לשפל ברבעון הראשון של 2009 הם החלו לזנק בצורה מדהימה ועשו מהלך עליות של 800% במשך 13 חודשים ונכון להיום רווחי החברות נמצאים ברמות השיא שהיו ערב משבר ההייטק ורחוקים כ 30% מהרמה בה שהו לפני משבר האשראי האחרון.
מדהים לראות  שמהלך דומה של עליות ברווחי החברות שהתחיל בשנות ה-30 המוקדמות וארך יותר מ-67 שנים, הסתייים לאחר  13 חודשים בלבד בעקבות ההתאוששות מהמשבר האחרון. המשקיעים הפסימיים טוענים שההעליה ברווחים אינה אמיתית משום שהיא מגלמת בעיקר צעדי התייעלות שביצעו החברות במהלך המשבר כמו פיטורי עובדים ולכן רמת האבטלה לא יורדת וצפוי משבר נוסף. מי שקרא את הכתבה הקודמת  בוודאי ניזכר שבשני המשברים האחרונים לקח לשוק העבודה יותר מ30 חודשים להתאושש. קחו בחשבון שבעולם של תחרות גלובלית אחרי משבר גדול זה מאוד טבעי ששוק התעסוקה יהיה האחרון להתאושש משום שהחברות מנצלות את המשבר להתייעלות במישורים אחרים ורק שתהליך זה ימוצא ובנוסף לא תהיה אווירה של משבר נוסף בדרך תגיע הנקודה בה החברות תתחלנה בגיוסי עובדים חדשים.מה שבטוח שכל עוד הרווחים עולים אנחנו בדרך לנקודה זו.

מאמר זה נכתב ע"י אבירם ברדוגו, מנהל אסטרטגיות מסחר בתטא 1 בית השקעות
בית השקעות תטא 1 הינה חברה מנהלת תיקים העוסקת בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) ויש לה זיקה לקרנות נאמנות ש"מיטב ניהול קרנות נאמנות (1998) בע"מ מנהלת". הכותבים ו/או לקוחותיהם עשויים להחזיק בנכסים הנ"ל ועשוי להיות להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם וכל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד.