משקיעים רבים, כולל המנוסים שבהם, נמנעים מלהשקיע באופציות בעיקר מתוך מחשבה שאופציות הן מכשיר מסוכן שכולם מפסידים בו ועדיף להתרחק מהן. זה המקום לציין שאופציות הן אכן מכשיר מורכב שצריך להשקיע יותר זמן ומאמץ כדי ללמוד אותו בהשוואה למניות ולאיגרות חוב אבל מכאן ועד הטענה שעדיף בכלל לא להשקיע באופציות המרחק גדול מאוד.

משבר 2008, שההשפעות שלו באות לידיי ביטוי עד היום, אף החריף את הסנטימנט של המשקיעים כלפיי מכשירים מורכבים\ממונפים ובהם גם אופציות. גישה זו אינה מובנת כי חשוב לזכור שהמצאת האופציות נועדה לביצוע של ביטוח על ההשקעה.

התקופה האחרונה שנמשכת כבר למעלה משנה היא מאוד מאתגרת מבחינת המשקיעים ושתי סיטואציות נפוצות שמשקיעים מוצאים את עצמם בהן הן כדלהלן:
1. משקיע מחזיק מניות אבל חושש ממפולת ולכן הדילמה הגדולה היא האם לצאת מהשוק.
2. המשקיע יצא מהשוק או שלא החזיק מניות והוא במצב שהוא חושש שהבורסה תעלה בחדות והוא יפספס רווחים יפים ושוקל לקנות מניות.

איך שלא מסתכלים על המצבים הללו שני הרגשות המרכזיים שמובילים אותנו וגורמים לנו לקבל החלטות שברוב המקרים יהיו לא רציונליות הם פחד ותאוות בצע. שימוש באופציות יכול לעזור לנו מאוד להתמודד במצבים המתוארים, להקל עלינו את ההשפעה שיש לרגשות חזקים אילו ולמנוע מאיתנו לעשות טעויות בקבלת ההחלטות.

משקיעים מנוסים יודעים שניתן לבצע ביטוח\הגנה על השקעה במניות מעו"ף באמצעות אופציות פוט על מדד המעו"ף. הביטוח הפשוט ביותר הוא קנייה של אופציית פוט אם אני מחזיק 100000 ש"ח במניות מעוף, אני צריך לקנות אופציה אחת בכסף כלומר אם המדד עומד על 1000 אני אקנה פוט 1000. בצורה כזו ביטחתי את ההשקעה במניות כנגד ירידות ואם בפקיעה המדד יהיה ב-950 נקודות ההפסד שיהיה לי במניות יקוזז ע"י הרווח מאופציית הפוט כך שבשורה התחתונה הייתי מבוטח ולא הפסדתי מירידת השוק. במקרה כזה, ההפסד  שיהיה לי הוא הפרמיה של הביטוח, כלומר עלות האופציה שקניתי. ביטוח שכזה כמובן ירגיע את המשקיע שחושש ממפולת ומבצע פעולות פזיזות מתוך פחד.

ביטוח בבורסה הוא לא רק כנגד ירידות באמצעות רכישת אופציות פוט שעוזרת למשקיע שמחזיק מניות להתמודד עם רגש הפחד. ניתן לעשות גם ביטוח כנגד עליות באמצעות רכישת אופציית קול כדי להתמודד עם הרגש של תאוות הבצע שגורם למשקיע להמשיך להחזיק מניות גם בתקופה של ירידות או לרוץ ולקנות מניות אחרי תקופה של ירידות מתוך הרצון לא לפספס ולהיות בשוק בזמן שיגיעו העליות. אם השוק נמצא ב-1000 נקודות, ניתן לרכוש אופציות קול בכסף, כלומר על מדד 1000 וכך אם הפקיעה תהיה מעל רמת ה-1000 נקודות אני ארוויח בדיוק את הרווח שהייתי מרוויח אם הייתי קונה ב100000 ש"ח מניות מעו"ף (כמובן שיש להפחית מהרווח את עלות הפרמיה של רכישת האופציה).

העובדה שרכישת ביטוח באמצעות אופציות שהן מכשיר ממונף חוסכת למשקיע את הצורך לקנות או למכור מניות בסכומים גבוהים יכולה לעזור לנו כמשקיעים לקבל החלטות נכונות יותר, כך שתחושות של פחד ותאוות בצע ישפיעו עלינו פחות. לדוגמא אם אני רוצה להיכנס לשוק המניות עם חצי מיליון שקל ובמקום לקנות מניות אני קונה 5 אופציות קול בכסף בעלות של כמה אלפי שקלים יכולה לעזור לי בשיקול הדעת ובקבלת ההחלטות.

לסיום חשוב לזכור שיש ללמוד את תחום האופציות או לפחות לקבל הכוונה מיועץ ההשקעות בהתאם לצרכי ההשקעה ולזכור שברגע שאנו משתמשים באופציות כביטוח יש לכך הרבה יתרונות והחיסרון העיקרי הוא שהביטוח מסתיים אחרי תקופה מסוימת כלומר יש לו ערך של זמן. המשמעות היא שאם  התרחיש שאותו ביטחתי לא התממש אני אפסיד את הפרמיה.

אבירם ברדוגו הוא מנהל אסטרטגיות מסחר בבית השקעות תטא 1

תטא 1 הינה חברה פרטית בעלת רישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, העוסקת בניהול תיקי השקעות, בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) וכן בניהול השקעות של קרנות נאמנות בניהול מיטב ניהול קרנות נאמנות (1982) בע"מ, ועל כן יש לה זיקה לקרנות נאמנות אלו. הכותבים ו/או לקוחותיהם מחזיקים בנכסים הנ"ל ויש להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. העבודה נעשתה על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, המתבצעת על פי תשקיף הקרן והדיווחים שבתוקף. כל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני מנהל תיקים בתטא 1 (רישיון מספר 10483) אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים. אבירם ברדוגו, תטא 1 השקעות וניירות ערך בע"מ, עמק רפאים 7 ירושלים. טל' – 02-6251213