למה ההתרסקות הבאה של שוק המניות צפויה להתרחש בקרוב מאוד

יום ראשון, יולי 6, 2014 7:39

על ידי היל קריסטיאן

יש הוכחות חותכות כי התרסקות שוק המניות הבאה יכולה להתרחש בכל יום עכשיו, ומספר גדל והולך של משקיעים פונים לכלכלנים כדי להתכונן לתרחיש ה"לא יעלה על הדעת".

המסר ברור: למרות שהדאו ג'ונס מכה שיאים שלפני קריסה, ושהחברות הנסחרות דיווחו על רווחים חיוביים, והתקשורת הפיננסית כותבת שאנחנו מסתכלים על "תחילתו של שוק שורי חדש," שוק המניות הוא על סף עוד קריסה היסטורית.

הראיות נמצאות בקבוצה של תרשימים וגרפים שפורסמו על ידי כמה מהשמות הגדולים ביותר בוול סטריט.

בנפרד, כל אחד מהתרשימים הללו אולי לא אומר הרבה אבל אם נתבונן באופן קולקטיבי, הם יותר מדי ויוצרים תמונה שכבר אי אפשר להתעלם ממנו.

התרשים הראשון מראה כי קונסנסוס ההערכות של הרווח השנתי של מניות ה- S & P500 צפויות להיות נמוכות הרבה יותר מההערכות המקוריות. האומדנים היו ב-125 $ בינואר 2012, ועכשיו נפלו ב-10% ל-112 $. למרות סימני האזהרה, ה-S & P ממשיך לטפס.

התרשים השני מראה כי מניות הן כיום יקרות מאוד בהשוואה לממוצע של 10 השנים שלהם. בזמן שבממוצע מכפיל הרווח (היחס בין מחיר המניה לרווח שלה) הוא 15, כרגע היחס קרוב יותר ל-23. זה אומר שמניות מתומחרות גבוהה ב-53% מממוצע 10 שנים שלהם, עובדה שצריכה להדאיג כל משקיע.

התרשים השלישי מראה כי המשקיעים מאוד שוריים על השוק כרגע. הסקר מלמד שהיא מתקרבת לשיעור הגבוה ביותר מזה 10 שנים ורובנו יודעים מניסיון מה קורה כאשר הסנטימנט בשוק הוא קיצוני מדי בכיוון זה או אחר, כי אז מתרחשת תנועת נגד חזקה. אם תנועת העדר היא זה שורית, אז באופן כללי זה רעיון טוב להיות זהירים מאוד.

התרשים הרביעי מראה כי VIX או מדד התנודתיות , קרוב לשפל היסטורי. כשווקים התאוששו בשנים האחרונות, המשקיעים הפכו להיות שאננים. הם מתמחרים את השוק כמעט ללא סיכון וצריך רק אירוע אחד מפחיד כדי להקפיץ את התנודתיות ולהבריח משקיעים מהשווקים.

ולבסוף, התרשים החמישי מראה כי בשתי הפעמים שעברו בהם השוק עלה לרמה גבוהה כל כך, תיקון חמור התרחש. בשתי העליות הראשונות היו מעל 100%, ולאחר מכן התרחשה התרסקות של-50% בקירוב. עם העלייה האחרונה, שמגיעה כבר לכ-100%, זה מאוד סביר להניח כי השוק הוא עומד בפני עוד תיקון דרסטי.

עם הראיות של התרסקות שוק הולכת וגדלה בכל יום, משקיעים רבים פנו לכלכלן ידוע עבור עזרה.

רוברט וידמר, שיחד עם צוות של כלכלנים חזה בצורה נכונה את קריסת שוק הדיור בארה"ב, שווקי הון, ואת הירידה בהוצאות צרכנים שכמעט גרמו לשקעה של ארצות הברית במהלך "המיתון הגדול", העניק לאחרונה ראיון שנוי במחלוקת שבו הוא צופה כי התרסקות השוק הבאה תגרום לירידה של 90% בשוק המניות, לאבטלה של 50%, ו100% אינפלציה שנתית החל מהשנה הנוכחית.

כאשר המארח של הריאיון הביע חוסר אמון בטענותיו של וידמר, הוא הציג בשלווה התרשימים שאין עליהם עוררין שלו כדי לגבות את תחזיותיו, כמו זה שלהלן:

הריאיון הפך לשיחת השכמה עבור אלה שלא מוכנים (או לא רוצים) להכיר באמת המכוערת: ההצלה הפיננסית של המדינה שהומצאה בוושינגטון נכשלה כישלון חרוץ.

האשמה מוטלת ישירות על מי שתפקידם היה למנוע את המצב הספציפי בו אנו מוצאים את עצמנו, ובכלל זה יו"ר הפד לשעבר, בן ברננקי ואלן גרינספאן, שמטרתם הייתה מניעת התמוטטויות הפיננסיות ושמירה על הכלכלה של המדינה חזקה באמצעות מדיניות מוניטרית ואשראי.

בשלב מסוים, וידמר אפילו מתייחס ישירות לברננקי, באמרו כי "הכסף שלו מגן העדן יהיה הדרך לגיהינום".

אבל זה לא רק את התחזיות הקודרות שגורמות לתחושה בראיון הווידאו של וידמר. יותר מטרידה תכניתו המקיפה להישרדות כלכלית שבאמת מושכת תשומת לב העולמית.

הריאיון מציע פתרונות מציאותיים, צעד אחר צעד, שכל אמריקאי חרוץ יכול בקלות לעקוב אחר.

"[הראיון] צולם במקור לקהל פרטי", הסביר מו"ל הפיננסי אהרון דהוג, ולא התנצל על שחרורו של ראיון כל כך שנוי במחלוקת. "אנשים ישבו למעלה ורשמו הערות והם התחננו בפנינו שנהפוך את הריאיון לנחלת הכלל ולכן הם בקלות יכולים לחלוק אותו."

מאז אותו היום, מעל 40 מיליון אזרחים מודאגים החלו להתכונן לתרחיש ה"לא יעלה על הדעת".

באשר לענקית התקשורת שרצתה לאסור את הווידאו, דבוג הצליח לגבש את הפשרה המתאימה.

"הסכמנו לערוך קצת את דף האינטרנט אבל לא לשנות את התוכן של הריאיון. זה היה חייב להישאר אותו הדבר. הריאיון פשוט בפשטות את הנתונים הכספיים כפי שהם, ואז עצה מעשית ופשוטה שהצופים יכולים לנקוט כדי להגן על השקעותיהם, ואפילו להרוויח, במהלך הימים הבאים ".

בתשובה לשאלה אם הוא מודאג אם התחזיות של וידמר לא תתגשמנה, דהוג השיב: "בהחלט לא. התרחיש הטוב ביותר הוא שוידמר לא צודק.

הדאגה האמתית שלנו היא זו, ווידמר הציג את ה"תרחיש הסביר" אבל מה יקרה אם רק מחצית מהתחזיות של וידמר יתקיימו? בשורה התחתונה זה הכרחי שאמריקאים יהיו מוכנים וזו הסיבה לכך שנמשיך להפיץ את הריאיון העוצמתי הזה.

תטא 1 הינה חברה פרטית בעלת רישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, העוסקת בניהול תיקי השקעות, בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) וכן בניהול השקעות של קרנות נאמנות בניהול מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ (עד 16.06.13 היה שם מנהל הקרן מיטב ניהול קרנות נאמנות (1982) בע"מ), ועל כן יש לה זיקה לקרנות נאמנות אלו. הכותבים ו/או לקוחותיהם מחזיקים בנכסים הנ"ל ויש להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. העבודה נעשתה על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, המתבצעת על פי תשקיף הקרן והדיווחים שבתוקף. כל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני מנהל תיקים בתטא 1 (רישיון מספר 4786). אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים. בועז אילון, תטא 1 השקעות וניירות ערך בע"מ, עמק רפאים 7 ירושלים. טל' – 02-6251213