קיימת משפחה של קרנות נאמנות הנקראות "ממונפות ואסטרטגיות" שמאפיין אותן האפשרות לפעול באמצעות אופציות ואסטרטגיות של אופציות ואו ליטול סיכון גבוה הכולל מינוף של ההשקעה.

בתוך קבוצה זו ישנן שלוש תתי קבוצות:

• אסטרטגיות לא ממונפות
• ממונפות אחר
• ממונפות בסיכון גבוה

קרן נאמנות שעשויה ליצור חשיפה למניות, למטבע חוץ או לשניהם בשיעור של יותר מ-200% חייבת להיות שייכת לקבוצת ממונפות בסיכון גבוה. תת קבוצה זו כוללת קרנות שמדיניות ההשקעה שלהן היא ליצור חשיפה של פי שניים למדד המעוף או מדד מניות אחר או כאילו שאינן קובעות מראש חשיפה חיובית בשיעור קבוע על השוק והן עשויות לשנות את החשיפה בהתאם לתנאי השוק וגם לקחת חשיפה שלילית, שתרוויח מירידת שערי המניות או המטבעות.

מינוף של ההשקעה

העובדה שקרן עשויה ליצור חשיפה גבוהה וממונפת על מניות או מדדי מניות לא הופכת אותה למסוכנת באופן אוטומטי ויש לבחון את הניהול בפועל כדי להעריך את הסיכון. אם נשווה למניה הרי שלעיתים קרובות גם מניות מבצעות מינוף של ההשקעה שתוצאתו עשויה להגדיל את הרווח או את ההפסד. רוב החברות הבורסאיות נוטלות הלוואות לצורך פעילותן, אם נבחן חברה העוסקת בנדל"ן נראה למשל כי לרוב היא מממנת את קניות הקרקעות שלה ואת רכישות הנכסים באמצעות הלוואות. לעיתים המינוף הוא גבוה ועשוי להגיע לפי חמש מהנכסים ואף יותר. מניה כזו עשויה להיות מסוכנת בהרבה מקרן ממונפת בסיכון גבוה, במיוחד אם מינוף ההשקעה בקרן אינו קבוע ובחלק גדול מהזמן לקרן אין שיעור חשיפה גבוה וממונף.

עמלת הניהול

כאשר בוחנים קרן נאמנות בודקים מיד את עמלת הניהול שלה. אחת הסיבות לכך שיועצי השקעות מתקשים להמליץ על קרנות הגובות עמלת ניהול גבוהה היא שעקרונות הגילוי הנאות מחייבות אותם להסביר ולגלות ללקוחות מהי עמלת הניהול הגלומה בתוך התשואה.
האם יועצי ההשקעות או מנהלי תיקים בודקים כמה שכר קיבל מנכ"ל החברה כאשר הם מחליטים על קניית מניה? גם אם התשובה היא כן, הרי שאם תוצאות פעילות החברה טובות, שכר ניהול גבוה לא ימנע מהם להמליץ על קניית מניות החברה. מדוע בקרן נאמנות שיקול עמלת הניהול צריך להשפיע, האם לא צריך לבחון את התוצאות נטו, לאחר עמלות?

תטא הינה חברה פרטית בעלת רישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, העוסקת בניהול תיקי השקעות, בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) וכן בניהול השקעות של קרנות נאמנות בניהול מיטב ניהול קרנות נאמנות (1982) בע"מ, ועל כן יש לה זיקה לקרנות נאמנות אלו. הכותבים ו/או לקוחותיהם מחזיקים בנכסים הנ"ל ויש להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, המתבעת על פי תשקיף הקרן והדיווחים שבתוקף. כל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני המנכ"ל של תטא ומנהל התיקים הראשי שלה בעשר השנים האחרונות (רישיון מספר 4786 ). בעבר שימשתי כסוחר (מבצע) בבורסה לניירות ערך,יועץ השקעות ויועץ מרחבי בבנק. אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים. בועז אילון