פגז מן העתיד על ההתרסקות של 2015

פיטר ג' טנוס, נשיא "לפרק לינקס ייעוץ השקעות"
יום שלישי, 2 באפריל, 2013 | 12:19  CNBC.com

 

ינואר 2016 – בעיתון של היום כתוב שהיינו צריכים לראות את זה מגיע. כל העובדות היו שם. האם היינו באמת כל כךטיפשים?
במשך שלוש שנים, הפדרל ריזרב היה הקונה הגדול ביותר של איגרות חוב של האוצר האמריקאי ולקח  שני שלישיםשל כל מכירה פומבית של איגרות חוב בהורידו את  שיעורי הריבית עד לכמעט כלום. בתהליך הזה בנה הפד מאזןדולרי של 4 טריליון $ ואף אחד לא שאל לאיפה כסף הולך.

איך הפד שילם עבור ניירות ערך אלה?
הם הדפיסו כסף. ותראה מה הם השיגו מכלום: אג"ח ארצות הברית שמשלמות ריבית ומייצרות רווח שנתי של יותר מ-80 ביליון!
הפד גלגל ברוחב לב את מרבית הרווחים אלה למשרד האוצר בכל שנה. מאמרי מערכת בתקשורת ברכו את האנשים החכמים עבור החוש הפיננסי שלהם ואת האחריות המקצועית יוצאת הדופן.
זה לקח יותר מדי זמן לרוכשים אחרים של אג"ח ממשלתי בארה"ב להבין שהם קונים בניין קלפים.
בשנה שעברה, נגיד הבנק המרכזי הבריטי הלך לפרלמנט והודיע כי ארצות הברית ביצעה את התרמית הפיננסית הגדולה ביותר של כל הזמנים. תארו לעצמכם להדפיס כסף ולרכוש אתו ניירות ערך ששלמו ריבית! נראה שלאף אחד לא אכפת.
בתוך מקהלה של קולות בעד, הבנק המרכזי של בריטניה הודיע כי היא כבר לא תקנה ניירות ערך של משרד האוצר האמריקאי בריבית ריאלית נמוכה.
העולם שם לב.
סין הלכה בעקבות אנגליה וכך גם יפן. עכשיו הפד היה במצב מביך של להיות הקונה המשמעותי היחיד של אגרות חוב אמריקאים.
המכירה הפומבית הבאה של האוצר תכשל והקרקע תשמט.
שוק המניות יצנח 35 אחוזים בשבוע אחד. הזהב יעלה לשיא של 3600 $ לאונקיה, ושיעורי ריבית על איגרות חוב ממשלתיות לשנתיים יזנקו ל -6.5 אחוזים.
למרבה הצער, זו תהייה רק ההתחלה.
בשנה האחרונה הזו (2015), יותר מ-1טריליון $ נשפכו לתוך קרנות אג"ח בטוחות שנסחרות כעת בירידהמשמעותית. משקיעים שחשבו שכספם בטוח מיהרו לפדות. כמובן שהשוק לא היה מסוגל להכיל את העומס שלמכירות וכך הושעו הפדיונות והבהלה מתפשטת.
אם הכסף לא היה בטוח באיגרות חוב, האם הוא יהיה בטוח בבנקים? הבהלה הבאה מגיעה והפעם נגד בנקיםובקרוב יתפתלו התורים מסביב לבלוק.
זה היה רגע שהחלטתי לעבור לאיי קיימן.
תיק המניות שלי היה הרוס אבל אחזקת הזהב שלי עזרה לי לעבור את המשבר. אני קורא את החדשות ורואה איךבכל יום מבטיח הפד לעולם לא לחזור על פעולות חסרות אחראיות כאלו.
זה הוגן לשאול איך מנהיגים עם חשיבה בהירה הרשו לזה להתרחש. התשובה ברורה לאחר המשבר.
בשנת 2012, הריבית על החוב הלאומי הייתה יותר מ-360 מיליארד דולרים, וזה היה כאשר שיעורי ריבית היו בשיא השפל!
"האנשים החכמים" ידעו שעלייה בשיעורי הריבית תביא להרס הכלכלה. לדוגמא, אם שעור הריבית יחזרו לרמה הממוצעת של לפני 20 שנים שהייתה 5.7 אחוזים, רק עלויות הריבית על החוב הלאומי שלנו היו מגיעים כמעט ל-1טריליון דולרים לשנה.
המשמעות של זה תהייה שכל ההכנסות שנאספו ממסי ההכנסה האישיים שלנו היינו הולכים לפירעון החוב שלנו.
האם האומה שלנו הייתה עומדת בזה? כמובן שלא, ולכן הם היו חייבים לעשות משהו כדי לעצור את זה.
מה שהם עשו היה גרום לשיעורי הריבית לרדת נמוך ככל שהם יכולים. אז נפסקה המוזיקה, הקונים הבינו שמרמים אותם והמשבר החל.

אבל היום נתוני הכלכלה משתפרים. האבטלה ירדה ל-13 אחוזים והכלכלה תשתפר עד תוצר לאומי גולמי טוב יותר של מינוס 3 אחוזים.
בעוד כמה שנים, אולי אני ארצה לחזור. נכון לעכשיו, אני הולך לשחות.
פיטר ג' טנוס הוא נשיא "לפרק לינקס ייעוץ ההשקעות" בוושינגטון. הוא אחד ממחברי(ביחד עם ארתור לאפר וסטפן מור) הספר "סוף הפריחה" ומחבר משותף(ביחד עם הכתב הבכיר בסי אן בי סי ג'ף קוקס) של הספר "חובות, גירעונות ופטירתה של הכלכלה האמריקאית".

קישור למאמר המקורי

http://www.cnbc.com/id/100609988

 

 

תטא 1 הינה חברה פרטית בעלת רישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, העוסקת בניהול תיקי השקעות, בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) וכן בניהול השקעות של קרנות נאמנות בניהול מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ ועל כן יש לה זיקה לקרנות נאמנות אלו. הכותבים ו/או לקוחותיהם מחזיקים בנכסים הנ"ל ויש להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. העבודה נעשתה על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, המתבצעת על פי תשקיף הקרן והדיווחים שבתוקף. כל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני מנהל תיקים בתטא 1 (רישיון מספר 4786). אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים. בועז אילון, תטא 1 השקעות וניירות ערך בע"מ, עמק רפאים 7 ירושלים. טל' – 02-6251213