קרוגמן: האם המשבר פיננסי העולמי בדרכו הנה ?
ניו יורק טיימס, יום שישי, 31 בינואר 2014
קרוגמן: האם המשבר פיננסי העולמי בדרכו הנה ?
מה מדאיג בכלכלה המקרטעת של טורקיה שמבשר על התמוטטות בעולם?
תורגם על ידי בועז אילון, תטא 1 השקעות וניירות ערך בע"מ
פול קרוגמן
בטור האחרון שלו בניו יורק טיימס פול קרוגמן חושש כי המשבר הפיננסי העולמי הבא יכול להגיע מטורקיה -מדינה שרויה במשבר פוליטי חריף.
"ההשפעה הישירה על הכלכלה הגלובלית של הבעיות בטורקיה, כלכלה בגודל של מדינת לוס אנג'לס, לא תהיה גדולה", כותב קרוגמן. "אבל אנחנו שומעים את המילה הנוראה 'הדבקה' – בדומה להדבקה שגרמה פעם למשבר בתאילנד להתפשט על פני כל אסיה, גרמה לאחרונה למשבר ביוון להתפשט ברחבי אירופה ועכשיו, חוששים כולם, עלול לגרום לצרות של טורקיה להתפשט על פני השווקים המתעוררים בעולם".
קרוגמן מכיר בכך שיסודות כלכלת טורקיה הם "קצת מרגיעים ", אך מציין כי משברים פיננסיים קודמים "קראו תיגר על הציפיות האופטימיות שהיו ".
גרוע מכך, הכלכלן עטור הפרסים כותב שטורקיה עשויה להיות נציגה של בעיה גדולה יותר בקנה מידה גלובלי. הבעיה האמתית היא "קיפאון חילוני", שקרוגמן מגדיר "מצב שבו כמות האנשים שרוצים לחסוך עולה על היקף השקעות הכדאיות לביצוע. "אם קיפאון חילוני הוא אכן זה שיפקוד את הכלכלה העולמית, מזהיר קרוגמן, התוצאה תהיה "שנגזר על כלכלת העולם להתנדנד בין בועות ומיתון".
הנקודה המשמעותית היא שטורקיה היא לא ממש הבעיה, כך גם לא דרום אפריקה, רוסיה, הונגריה, הודו, וכל מדינה אחרת שמקבלות מכה עכשיו. הבעיה האמתית היא שכלכלות העולם העשירות -ארצות הברית, גוש היורו, ושחקנים קטנים יותר, גם לא הצליחו להתמודד עם החולשות הבסיסית שלהם. רוב ברור של מדינות אלו מתמודדים עם מגזר פרטי שרוצה לחסוך יותר מדי ולהשקיע קצת מדי, יש לנו מדיניות צנע שמעמיקה את הכוחות של המיתון. גרוע מכך, כל הסימנים מראים כי מתן אפשרות לאבטלה לגדול, אנחנו מדכאים את סיכויי צמיחה בטווח הקצר כמו גם ארוך הטווח שלנו, אשר מדכא את ההשקעות פרטיות אפילו יותר.
ויותר מכך, אירופה כבר נמצאת במלכודת של סיכון לדפלציה בסגנון יפני. משבר שווקים מתעוררים יכול, ואפילו מתקבל על הדעת , להפוך את הסיכון למציאות.
אז נראה שטורקיה נמצאת בבעיה רצינית -וסין, שחקן הרבה יותר גדול, נראית גם היא קצת רועדת אבל מה שעושה את הצרות הללו למפחידות הוא החולשה הבסיסית של הכלכלות המערביות, חולשה שנעשתה הרבה יותר גרועה בגלל שימוש במדיניות ממש, ממש רעה .
קישור למאמר המקורי:
http://www.salon.com/2014/01/31/krugman_will_the_next_global_financial_crisis_come_from_turkey/
תטא 1 הינה חברה פרטית בעלת רישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, העוסקת בניהול תיקי השקעות, בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) וכן בניהול השקעות של קרנות נאמנות בניהול מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ (עד 16.06.13 היה שם מנהל הקרן מיטב ניהול קרנות נאמנות (1982) בע"מ), ועל כן יש לה זיקה לקרנות נאמנות אלו. הכותבים ו/או לקוחותיהם מחזיקים בנכסים הנ"ל ויש להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. העבודה נעשתה על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, המתבצעת על פי תשקיף הקרן והדיווחים שבתוקף. כל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני מנהל תיקים בתטא 1 (רישיון מספר 4786). אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים. בועז אילון, תטא 1 השקעות וניירות ערך בע"מ, עמק רפאים 7 ירושלים. טל' — 02-6251213