שלוש דרכים פשוטות להערכת שווי
הערכת שווי חברות
לשם השקעה בנייר ערך של חברה יש לבחון את נתוני החברה אשר הנפיקה אותו בעזרת מודלים להערכת שווי חברות.
להלן שלושה מודלים פשוטים להערכת שווי חברות:
1)מכפיל הרווח Multiplier
2)שווי שוק
3)שווי נכסים נקי (NAV (Net Assets Value
1)מכפיל הרווח
מכפיל הרווח הוא היחס שבין מחיר המניה לרווח המניה. למעשה משמעות המכפיל הוא בתוך כמה שנים יוחזר מחיר ההשקעה במניה על ידי הרווחיות הנוכחית, בהנחה שזו לא תשתנה.
ככל שמספר שנות החזר ההשקעה נמוך יותר כלומר מכפיל הרווח נמוך יותר כך כדאיות ההשקעה גבוהה יותר שכן המחיר הנוכחי בו המשקיע יכול לרכוש את מניות של החברה הוא נמוך יחסית לשווי הכלכלי שלה, ככל שמחיר המניה עולה גדל גם המכפיל בתנאי כמובן שהרווחיות נשארת ללא שינוי. ככל שעולה המכפיל והמשמעות היא שהחברה יקרה יותר ביחס לערך הכלכלי שלה.
משקיעים המוכנים לקנות מניה במכפיל גבוה במיוחד מניחים שהרווחים של החברה יעלו בהרבה בעתיד, בעוד שמשקיעים הקונים מניות במכפילים נמוכים מאוד צופים שמחיר המניה יעלה כדי להוריד את המכפיל לרמה סבירה.
2)שווי שוק
שווי שוק הוא שווי של חברה כלומר מכפלת מספר המניות במחיר למניה. לדוגמה אם לחברה יש 10 מליון מניות ומחיר כל מניה 15 דולר אזי שווי שוק של חברה 150 מליון דולר.
מי שמתייחס לשווי השוק מניח שהשוק מתמחר נכון את המחיר בו נסחרת המניה. שווי שוק מסייע גם בחישוב של שווי חברות אחזקות שחברות הבנות שלהן הן חברות סחירות שכן את השווי של חברת אחזקות מחשבים לפי שווי החברות שנמצאות באחזקתן.
בעזרת שווי שוק ניתן לחשב גם את מכפיל הרווח שכן המכפיל הוא גם הרווח הכולל לחלק לשווי השוק.
3)שווי הנכסים הנקי (NAV)
זהו השווי המתקבל בחישוב ההון העצמי, כלומר את שווי השוק של הנכסים בניכוי שווי השוק של ההתחייבויות. בשיטה זו מתעלמים ממוניטין ומרווחיות עתידית.
NAV- שווי הנכסים נטו.
בשיטה זו אנו מקבלים הערכות שווי עדכניות עד כמה שאפשר לנכסי החברה ומהן, מנכים את התחייבויותיה והתוצאה המתקבלת היא ההון העצמי הכלכלי האמיתי של החברה.
מהשימוש בשווי הנכסים הנקי מתקבל "שווי רצפה" בהנחה ששוויה של חברה אינו יכול לרדת מערך זה במידה והיא תפורק.
שווי הנכסים הנקי משמש גם לחישוב מכפיל ההון שהוא שווי השוק לחלק לשווי הנכסים הנקי.
כאשר מכפיל ההון שווה ל-1 אזי מחיר החברה בשוק שווה להון העצמי שלה.
בדרך כלל מכפיל ההון גדול מ-1 שכן שווי השוק משקף גם את הרווחים העתידיים.
ניר שרף