Skip link

תחזית של תטא ל-13 ביוני 2016

Facebook

תחזית של תטא ל-13 ביוני 2016

בועז אילון

 

מדד ת”א 25, מחיר אחרון: 1430.44

פער הארביטר’ג עומד על מינוס של 1.15%- והוא מרמז על ירידת מדד ת”א 25 ל-1415 בערך. החוזים הסינטטיים (המדד הגלום במחירי האופציות) סגרו ברמה דומה והם מבטאים מדד של 1431.09

להלן שיעורי השינוי של המדדים העיקריים בארץ לשנת 2016:
מדד ת”א 25 – (6.43%-)
ת”א 75 – (3.81%)
מדד היתר 50 – (2.94%)

קיימת שונות גבוהה בין המדדים ודווקא מדד ת”א 25 שנחשב ל”בטוח יותר” ירד מתחילת השנה בעוד המדדים עם המניות הקטנות יותר דווקא עלו. לאחרונה תרמה הירידה החדה במניית פריגו, שירדה כבר 58% מהשיא שלה והירידה במחירה של טבע בכ-30% מהשיא להגדלת הפער עוד יותר.

להלן גרף מדד ת”א 25 לשלוש השנים האחרונות

אנו שוב בגל יורד במדד המעוף לקראת שפל נמוך יותר מהשפל של פברואר, אז היה מדד ת”א 25 ברמת מחיר 1383.3. בגל היורד הבא עשוי מדד ת”א 25 להגיע ל-1300-1250 נקודות. ירידה זו עשויה לקחת זמן ולקחת אפילו חודשיים או שלושה. מדד ת”א 25 מתנהג בצורה חלשה יותר ממה שצפיתי ועל כן אני נאלץ לשנות את התחזית. התנהגות מדד ת”א 25 תלויה גם במהירות שבה השוקים בארצות הברית יחזרו לרדת. בינתיים מדד האס אנד פי 500 שבר שיא חדש- ראו פירוט בהמשך.
תיקון אפשרי מעלה, אם אכן יתרחש, עשוי להעלות את מדד ת”א 25 ל-1450 נקודות לכל היותר.
מדד ה-S&P500 שבר שיא גבוה יותר, מה עכשיו?

במגמה עולה נקודות השיא והשפל מסודרות בסדר עולה ובמגמה יורדת הן מסודרות בסדר יורד. החל ממרץ 2009 נראים במדד ה- S&P500נקודות שיא הולכות ועולות וכך גם נקודות השפל. במאי 2015 הגיע האס אנד פי 500 ל-2135 נקודות והחל לרדת. נקודת השיא שאחרי התקבלה בנובמבר 2015 ברמת ה-2111 נקודות שהיא נמוכה יותר ובאופן דומה גם השפל של פברואר 2016 ירד נמוך יותר מזה של אוגוסט 2015. תנאים אלו עונים להגדרה של מגמה שלילית ועל כן אפשר היה לצפות לכך שהשיא של 2111 נקודות לא ייפרץ כלפי מעלה. השבוע עלה מדד האס אנד פי 500 לשיא של 2120 נקודות, ובכך שבר שיא גבוה יותר אז השאלה היא מה אמור להתרחש?
מבחינת ה- S&P500המגמה אינה חד משמעית ושבירת השיא מחלישה את המגמה השלילית אבל עדיין לא הופכת אותה לחיובית. למרות שמדובר אולי במדד החשוב בעולם הוא כמובן לא החשוב היחידי ולכן כדאי להתבונן גם במדדים אחרים. המדדים החשובים האחרים בארצות הברית הם הנאסדק והדאו ג’ונס והם לא שברו שיא חדש כך שסביר יותר שמדובר בהפרעה באס אנד פי 500 ולא במהפך לשוק חיובי. התבוננות בשוקי חול, שכבר כמה שנים מראים חולשה ביחס לארצות הברית תגלה ששם כלום לא השתנה ושהמגמה שלילית, עובדה שמגדילה את הסיכויים להפרעה בלבד.
ניתוח טכני הוא כלי חזק ויותר ויותר אנשים עובדים על פיו. מכיוון שרוב האנשים מפסידים בשוק ההון, קורה לעיתים קרובות מצב של “ניעור” שבו המחיר פורץ התנגדות מסוימת, שמספקת איתות כניסה טכני, רק כדי לגלות שמדובר בפריצת שווא וחיתוך הפסד של כל מי שנכנס על פי הניתוח הטכני. “היד הנעלמה” שהעלתה את המחיר וגרמה הפסדים לסוחרים רבים היא זו שהרוויחה את כספי המפסידים. באופן דומה שבירת שיא מספקת איתות קנייה שכן היא “מאשרת” את המגמה החיובית וקיים סיכוי טוב שגם כאן מדובר בניסיון למשוך קונים נוספים שיפסידו בירידה שאחרי. מצב שכזה הוא מאוד אפשרי בשבירת שיא חדש במטרה למשוך קונים לפני שהמדד יסבול שוב מירידות חדות. ההערכה שלי היא ששבירת השיא באס אנד פי אינה משנה את התמונה הכוללת ושהשוקים לפני גל יורד ושבירת שפלים חדשים.
להלן נתונים של מדדי חו”ל העיקריים:
רמת השפל האם נשבר
תשואה ב-2016 של אוגוסט שפל
נאסדק (2.25%-) 4,292 נשבר
נאסדק 100 (2.88%-) 3,787 לא נשבר
גרמניה-דקס (4.36%-) 9,325 נשבר
צרפת- קאק (7.12%-) 4,230 נשבר
ניקיי ביפן (10.02%-) 16,901 נשבר
אס אנד פי 500 (2.55%) 1,867 נשבר
דאו ג’ונס (2.53%) 15,370 לא נשבר
בריטניה-פוטסי (2.03%-) 5,768 נשבר

להלן גרף של מדד האס אנד פי 500 לשלוש השנים האחרונות
האישור לחזרה לגל יורד יתקבל בשבירה של רמת ה-2040 נקודות. יעד המחיר של האס אנד פי 500 הוא 1750 עד סוף אוגוסט ו-1200 נקודות במהלך 2017
הגרפים באדיבות תוכנת בורסגרף
תטא 1 הינה חברה פרטית בעלת רישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, התשנ”ה-1995, העוסקת בניהול תיקי השקעות, בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) וכן בניהול השקעות של קרנות נאמנות בניהול מיטב דש קרנות נאמנות בע”מ ועל כן יש לה זיקה לקרנות נאמנות אלו. הכותבים ו/או לקוחותיהם מחזיקים בנכסים הנ”ל ויש להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. העבודה נעשתה על בסיס “ניתוח טכני”, כל אירוע מדיני, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, המתבצעת על פי תשקיף הקרן והדיווחים שבתוקף. כל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני מנהל תיקים בתטא 1 (רישיון מספר 4786). אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים. בועז אילון, תטא 1 השקעות וניירות ערך בע”מ, עמק רפאים 7 ירושלים. טל’ – 02-6251213