תחזית של תטא ל-14ביולי 2013

בועז אילון

מדד הפחד(VIX) בבורסת ת"א, מחיר אחרון 10.09

מדד זה בוחן את התנהגות סטיות התקן הגלומות במחירי האופציות והוא גם השתקפות של התנודתיות בשוק במניות. כאשר יש תנודות גדולות, בעיקר למטה, עולים סטיות התקן הגלומות ומדד ה-

VIX ביחד איתם וזו הסיבה שמכנים אותו "מדד הפחד". לעומת זאת, במצב של יציבות ודשדוש יורדים סטיות התקן וכך גם מדד הפחד.

רק פעם אחת בשנת 2001 ירד מדד התנודתיות לרמה של 10% כמו שהתרחש ביום חמישי האחרון. ירידה מתמשכת זו נובעת מהדשדוש הארוך שאנחנו רואים במדד ת"א 25.

אחת מאסטרטגיות המסחר הידועות היא המתנה למצב כזה של יציבות כי הוא מספק לנו הזדמנות מצוינת להשיג רווחים. הסיבה לכך היא שפעמים רבות מצב של יציבות נוצר לפני תנועות חדות במיוחד. מצב היציבות נמדד על ידי רצועות מסחר, כפי שאפשר לראות בתחזית על המעוף או באמצעות הפרש קטן בין רצועות בולינגר כפי שנוצר כרגע במדד ת"א 25 וירידת מדד הפחד רק תומכת בהתכנסות לקראת הפריצה.

מעוף, מחיר אחרון: 1,214.52

פער הארביטר'ג עומד על פלוס 0.17% וזה מרמז על עלייה קלה בפתיחה. ביום חמישי ראינו גידול במחזור המסחר. הסיבה היא כנראה הפקיעה השבועית של האופציות אבל אולי גם בגלל משהו שמשתנה בשוק לקראת פריצה קרובה ותנודת המחיר המשמעותית לה אני מצפה.

היציבות בתחום 1180-1235 נמשכת ויש להמתין לפריצה מחודשת, כנראה מעלה.

אין שינוי בתחזית- הגל העולה צפוי לשבור את שיא כל הזמנים ולעלות אל מעל 1350 נקודות אבל לאחר מכן יש להיזהר. על פי המחזוריות, המפולת הבאה צפויה להתחיל במהלך 2014.

אסור לשכוח שככל שהמעוף נמצא ברצועה הצרה לזמן רב יותר כך תנועת המחיר שתבוא אחרי צפויה להיות גדולה וחדה יותר.

נאסדק, מחיר אחרון:3,578

העליות של השבוע אינן מחסירות או מוסיפות מידע חדש. המגמה הראשית חיובית והשבוע נוצרו שיאים חדשים בכל מדדי ארצות הברית. הנאסדק הסתפק בתיקון עד 3,300 נקודות ולא עד 3,200 כפי שכתבתי בתחזית כתיקון סביר וזה מצביע על עוצמתם של הקונים.

למרות העוצמה, הקרבה לקו המגמה העליון מגדילה את הסיכויים לדשדוש וירידה בטווח הקצר.

על פי המחזוריות ניתן להתחיל לחפש את היפוך הכיוון והתחלת הירידות בעוד כשנה. יש להמתין להתחלת ירידה וליצירת מבנה שלילי לפני שמגיבים ופותחים פוזיציות שורט או לחלופין יוצאים מהמניות. צריך להבין שמה שאנחנו חושבים יכול להיות מאוד שגוי אז תמיד עדיף לראות שהשוק מסכים עם מה שאנו חושבים לפני שנפעל ובכל מקרה לנהל סיכונים.

המשפט האחרון הוא חשוב ביותר. למי שמחפש את הירידה יש נטייה להגיב על פי תחזיות שתואמות את השקפתו. הגישה שלי היא שהיחידי שחכם ויודע הוא השוק עצמו ועלינו להקשיב לו ולא להחזיק מהדעה הפרטית שלנו.

תטא 1 הינה חברה פרטית בעלת רישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, העוסקת בניהול תיקי השקעות, בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) וכן בניהול השקעות של קרנות נאמנות בניהול מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ (עד 16.06.13 היה שם מנהל הקרן מיטב ניהול קרנות נאמנות (1982) בע"מ), ועל כן יש לה זיקה לקרנות נאמנות אלו. הכותבים ו/או לקוחותיהם מחזיקים בנכסים הנ"ל ויש להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. העבודה נעשתה על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, המתבצעת על פי תשקיף הקרן והדיווחים שבתוקף. כל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני מנהל תיקים בתטא 1 (רישיון מספר 4786). אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים. בועז אילון, תטא 1 השקעות וניירות ערך בע"מ, עמק רפאים 7 ירושלים. טל' – 02-6251213