תחזית של תטא ל-2 במאי 2015

בעז אילון

מדד ת"א 25, מחיר אחרון: 1644.85

פער הארביטר'ג עומד על אפס והוא מרמז על פתיחת המסחר ללא שינוי משמעותי. למרות זאת, האווירה החיובית בסוף שבוע המסחר בחו"ל מגדיל את הסיכויים לעלייה קלה. החוזים הסינטטיים (המדד הגלום במחירי האופציות) סגרו ברמה גבוהה מעט מהשוק עצמו והם מבטאים מדד של 1646.47

להלן גרף מדד ת"א 25 מתחילת 2011

ירידת המדד מהשיא עומדת כמעט על 3% ולאחריו עומדת העלייה מתחילת השנה על 12% בלבד. מתחילת 2011 עומדת העלייה על כ-22%.

להלן גרף מדד ת"א 25 בשנה האחרונה

מדד ת"א 25 שבר את קו המגמה העולה ויצא לתיקון. המגמה לא השתנתה והיא נותרה חיובית ועל כן חידוש העלייה וגם שבירת שיא חדש הם רק עניין של זמן. על פי הסטטיסטיקה, יותר מ-70% מהתיקונים הם בתחום של 38% ל-62% מהגל העולה ובמקרה שלנו מדידת האחוזים מלמדת שהתיקון צפוי להיעצר איפשהו בתחום של 1550-1600 נקודות. למרות הסטטיסטיקה, כ-15% מהתיקונים לא ישלימו אפילו תיקון פיבונאצ'י מינורי וככל שעודף הקונים גדול יותר כך הסיכויים לתיקון קטן גבוהים יותר. במדד ת"א 25 עודף הקונים גדול ועל כן לא אתפלא אם יסתיים התיקון ונחזור לעלייה בלי להגיע ל-1600 ואולי אפילו בכל רגע. כאשר יסתיים התיקון, חיבור של נקודת השפל שהוא יצור עם הנקודה של תחילת העלייה, תאפשר לנו למדוד את קצב העלייה של המגמה הארוכה יותר ולספק יעדי רווח מדויקים יותר.
יעד המחיר שנתתי למדד ת"א 25 היה 1,700 עד סוף אפריל ות"א 25 הגיע עד 1694, קרוב ליעד. כל עוד שוקי חו"ל חיוביים, יעד המחיר הוא 2000 עד סוף 2015.

מדד הפחד(VIX) של ת"א 25, שער אחרון 11.62

סטיות התקן הגלומות הידועות בשמן כ"מדד הפחד" הן במילים פשוטות הצפי לתנודה במדד המניות. כאשר מתחילות ירידות, והמשקיעים חוששים מירידות חדות נוספות, הם מבצעים קניות של אופציות להגנה, מעלים את מחירן וכתוצאה מכך את סטיית התקן הגלומה שלהן ואת מדד ה-VIX. זו הסיבה לכך שמכנים אותו מדד הפחד. בשנת 2008 הגיע מדד הפחד ל-59 וביטא את חששות המשקיעים מנפילה נוספת. מאז 2008 יורד מדד הפחד בהתמדה ולאחר שהגיע לרמות סבירות של כ-13% זינק שוב בירידות הפתאומיות של אוגוסט 2011 עד 37, וירד שוב עד לשפל היסטורי של 7 בשיא הדשדוש של שנת 2014.
הויקס בונה מבנה קלאסי של היפוך מגמה מירידה לעלייה, תבנית בצורת קערה. בהדרגה התמתנה מגמת הירידה ולאחר שמספר פעמים בהם נעצרה הירידה ברמה של 8, לפני ואחרי הירידה לשפל של 7, החל מדד הפחד לעלות. אישר להיפוך המגמה יתקבל אם וכאשר יעלה מדד הויקס אל מעל לרמת ה-16. סביר מאוד שעלייה כזו והיפוך המגמה יתרחשו עם תחילתן של ירידות חדות בשוק המניות ולכן היפוך המגמה הזה חשוב כל כך עבורנו.
גם בתנועה כלפי מעלה יכול מדד הפחד לעלות וזה מה שאנחנו רואים עכשיו. העלייה יכולה להמשיך אמנם אבל לא סביר שהיא תגרום לעליית הויקס אל מעל 16.

מדד הנאסדק 100, מחיר אחרון:  4,479

מדד הנאסדק 100 ירד השבוע לאחר שבשבוע שלפניו שבר שיא חדש אבל הדאו ג'ונס והאס אנד פי 500 עדיין לא שברו שיאים. הנאסדק והנאסדק 100 הם המדדים החזקים ביותר מבין המדדים החשובים. אם הנאסדק 100 יישאר בקו המגמה העולה הנוכחי אז יעד המחיר הוא 5,000 עד סוף 2015. שבירת רמת ה-4,090 תצביע על יציאה לתיקון אבל אפילו שבירת השפל של 3,700 מטה לא תשנה את המבנה החיובי ויכולה להיות תיקון בלבד. לא סביר שסימני היפוך יגיעו מהמדד הזה.

תטא 1 הינה חברה פרטית בעלת רישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, העוסקת בניהול תיקי השקעות, בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) וכן בניהול השקעות של קרנות נאמנות בניהול מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ ועל כן יש לה זיקה לקרנות נאמנות אלו. הכותבים ו/או לקוחותיהם מחזיקים בנכסים הנ"ל ויש להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. העבודה נעשתה על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, המתבצעת על פי תשקיף הקרן והדיווחים שבתוקף. כל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני מנהל תיקים בתטא 1 (רישיון מספר 4786). אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים. בועז אילון, תטא 1 השקעות וניירות ערך בע"מ, עמק רפאים 7 ירושלים. טל' – 02-6251213