תחזית של תטא ל-20 בספטמבר 2015

בעז אילון

מדד ת"א 25, מחיר אחרון: 1594.83

פער הארביטר'ג עומד על מינוס 0.78% והוא מרמז על ירידת מדד ת"א 25 ל- 1582 נקודות. החוזים הסינטטיים (המדד הגלום במחירי האופציות) סגרו שלוש נקודות נמוך יותר והם מבטאים מדד של 1591.80.

להלן גרף מדד ת"א 25 לשלוש השנים האחרונות

אם נשווה את התנודות במדד המעוף בהשוואה למדד ארה"ב נמצא כי המדד בארץ ביצע ירידה של 10% לפני כחודש ומאז עלה רק כ-3% בעוד שהתנודתיות במדדי הדאו ג'ונס והS&P הייתה גבוהה יותר והנאסדק שלא נתן אף סימן שלילי היה בעל התנודתיות הגבוהה ביותר הן בירידה והן בתיקון שלאחריה.

כדי להגיד שהמגמה ארוכת הטווח בארץ התהפכה לשלילית יש לראות שתי נקודות שפל יורדות ושתי נקודות שיא יורדות אבל בינתיים יש לנו רק שפל נמוך יותר. כדי לקבוע שהמגמה התהפכה, יש להמתין לעלייה כדי לוודא שהקונים לא יגרמו לשבירת רמת השיא הקודמת ב-1729 נקודות. האישור לאי שבירת שיא ולשינוי המגמה יתקבל רק כאשר יעבור זמן ותשבר רמת השפל שנוצרה ב-1545. רק שבירת הרמה הזו מטה, ובתנאי שלא נשבר שיא גבוה יותר ושזה יקרה בעוד כשבועיים-שלושה לפחות(כך שהירידה לא תהיה חלק מהגל היורד הנוכחי) תאשר את שינוי המגמה ארוך הטווח.

התיקון מעלה יכול להגיע עד ל-1,660 נקודות. בהנחה שיתווספו איתותים נוספים שיאשרו את מגמת הירידה, יעד המחיר ארוך הטווח הוא 900 במהלך הרבעון הראשון של שנת 2017.

מדד הדאו ג'ונס שער אחרון 16,385

מדד הדאו ג'ונס מורכב מ -30 חברות ענק בארה"ב. נקרא גם מדד התעשייה כיוון שפילוח המדד לפי קבוצות מראה על  אחוז גבוה של מניות תעשייה לעומת סקטורים אחרים.

להלן גרף של מדד הדאו ג'ונס 5 שנים אחרונות

המגמה חיובית, שנים של עליות שהוסיפו עוד עשרות אחוזים למדד ולתשואה של המשקיעים הגיעו לדשדוש של קרוב לשנה בין 18300 כהתנגדות בשיא ותמיכה 17150. לפני כחודש הגיע איתות ראשוני שיכול להצביע על ירידות שהחל דווקא במדד זה והתפתח לשווקים אחרים. גם הדקס, הS&P ושווקים קטנים יותר ביצעו תיקון שהביא לנקודת שפל נמוכה יותר במבט שנה אחורה. אך המגמה עדיין חיובית ושינוי במגמה יתרחש רק שיחלפו עוד שבועיים שלושה ונראה כי השווקים לא מגיעים לשיאים חדשים ואף שוברים שפל נמוך יותר.

גרף הדאו ג'ונס לשנה האחרונה

בניתוח הטכני התקבל איתות שנקרא צלב המוות כאשר המדד היה בתוך רצועת הדשדוש ונתן תמרור אזהרה לפני הירידות האחרונות שהשילו 12% מהמדד תוך פחות משבוע, משמעו של האיתות הזה הוא שממוצע נע 50 חותך את ממוצע נע 200 מלמעלה כלפי מטה ומאותת על שינוי כיוון. אותו איתות הגיע בסין אך באיחור רב לאחר שמדד שנחאי הספיק לרדת 38% מהשיא בשנה האחרונה. גם בדקס האיתות הופיע מאוחר מדי כאשר ירידה של 17.5% מהשיא כבר התרחשה. במדד הנאסדק החיתוך מתקרב אך עוד לא התרחש והוא באמת מראה עוצמה יחסית לשאר המדדים. מי שמחפש הזדמנות יוכל אולי למצוא אותה במדד זה.

מגמה שלילית תסתמן רק עם תרחיש דומה למעוף, בו עוברים כ-3 שבועות לא נקבע שיא גבוה יותר ומצד שני המדד שובר שפל נמוך יותר מ-15,379 נקודות. במקרה כזה יעד המחיר הוא 9,150 עד תחילת 2017. תיקון כלפי מעלה יכול להגיע עד 17,150 ויסמן תמיכה שהפכה להתנגדות.

מדד הנאסדק 100, מחיר אחרון: 4323.86

מדובר במדד החזק ביותר מבין המדדים החשובים בעולם. בעוד במדדים החשובים האחרים בארצות הברית כגון הדו ג'ונס והאס אנד פי 500 מצביעים על סימנים ראשונים להיפוך מגמה ארוך טווח, הירידות בנאסדק 100 יכולות להיחשב תיקון בלבד במגמה עולה.

להלן גרף מדד הנאסדק 100 לשלוש השנים האחרונות

למרות המבנה החיובי, ברור לכולם שאם התחילו הירידות אז גם בגרף של הנאסדק 100 ייווצר בהדרגה מבנה שלילי. מכיוון שמדד האס אנד פי חשוב וגדול יותר מהנאסדק 100 הסיכויים נוטים להתחלת ירידה ולא לתיקון לפני חזרה לעלייה. גם כאן המבחן הוא שבירת שיא גבוה יותר שיגרום לתחזית לחזור להיות חיובית עד להודעה חדשה. על כן חשוב מאוד לעקוב אחרי הנאסדק 100 שכן אם יישבר שיא גבוה יותר סביר שזה יקרה דווקא במדד הזה.

יעד המחיר הוא 3800 עד סוף 2015

בהצלחה!

תטא 1 הינה חברה פרטית בעלת רישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, העוסקת בניהול תיקי השקעות, בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) וכן בניהול השקעות של קרנות נאמנות בניהול מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ ועל כן יש לה זיקה לקרנות נאמנות אלו. הכותבים ו/או לקוחותיהם מחזיקים בנכסים הנ"ל ויש להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. העבודה נעשתה על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, המתבצעת על פי תשקיף הקרן והדיווחים שבתוקף. כל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני מנהל תיקים בתטא 1 (רישיון מספר 4786). אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים. בועז אילון, תטא 1 השקעות וניירות ערך בע"מ, עמק רפאים 7 ירושלים. טל' – 02-6251213