תחזית של תטא ל-22 במאי 2016

בועז אילון

מדד ת"א 25, מחיר אחרון: 1398.45

פער הארביטר'ג עומד על 0.57% והוא מרמז על עליית מדד ת"א 25 ל-1406 בערך. החוזים הסינטטיים (המדד הגלום במחירי האופציות) סגרו ברמה דומה והם מבטאים מדד של 1398.12
להלן שיעורי השינוי של המדדים העיקריים בארץ לשנת 2016:
מדד ת"א 25 – (8.52%-)
ת"א 75 – (0.66%)
מדד היתר 50 – (0.49%)

קיימת שונות גבוהה בין המדדים ודווקא מדד ת"א 25 שנחשב ל"בטוח יותר" ירד מתחילת השנה בעוד המדדים עם המניות הקטנות יותר דווקא עלו. לאחרונה תרמה הירידה החדה במניית פריגו, שירדה כבר 58% מהשיא שלה והירידה במחירה של טבע בכ-30% מהשיא להגדלת הפער עוד יותר. ביום שישי עלו מניות התרופות במסחר בארצות הברית ויצרו את פער הארביטראג' החיובי.

להלן גרף מדד ת"א 25 לשלוש השנים האחרונות

למרות העלייה הצפויה ביום ראשון, כנראה שאנו שוב בגל יורד במדד המעוף לקראת שפל נמוך יותר מהשפל של פברואר, אז היה מדד ת"א 25 ברמת מחיר 1383.3.
בגל היורד הבא עשוי מדד ת"א 25 להגיע ל-1300-1250 נקודות. ירידה זו עשויה לקחת זמן ולקחת אפילו חודשיים או שלושה. מדד ת"א 25 מתנהג בצורה חלשה יותר ממה שצפיתי ועל כן אני נאלץ לשנות את התחזית. התנהגות מדד ת"א 25 תלויה גם במהירות שבה השוקים בארצות הברית יחזרו לרדת. בינתיים מדד האס אנד פי 500 מדשדש כבר חודשיים.
תיקון אפשרי מעלה, אם אכן יתרחש, עשוי להעלות את מדד ת"א 25 ל-1450 נקודות לכל היותר.

מדדי חול, שני מדדים עדין לא אישרו את היפוך המגמה

להלן נתונים של מדדי חו"ל העיקריים:
רמת השפל האם נשבר
תשואה ב-2016 של אוגוסט שפל
נאסדק (4.75%-) 4,292 נשבר
נאסדק 100 (5.02%-) 3,787 לא נשבר
גרמניה-דקס (3.57%-) 9,325 נשבר
צרפת- קאק (6.11%-) 4,230 נשבר
ניקיי ביפן (9.26%-) 16,901 נשבר
אס אנד פי 500 (0.41%) 1,867 נשבר
דאו ג'ונס (0.44%) 15,370 לא נשבר
בריטניה-פוטסי (1.38%-) 5,768 נשבר

גם השוק בארצות הברית, שם נמצאים המדדים החזקים ביותר, התקרב לשיאים אבל התקשה לשבור אותם וחזר לרדת. על כן, התמונה נותרה שלילית ויש לצפות לחזרה למסלול ירידות בקרוב. הסימן החיובי היחידי הוא שמדד הדאו ג'ונס שבר את השיא של נובמבר 2015, אירוע שלא אמור להתרחש במגמה יורדת, אבל מכיוון שהוא היחיד והוא לא הכי חשוב, התמונה הכוללת נותרה שלילית מאוד. באס אנד פי 500 השיא של נובמבר 2015 עומד על 2,116.5 נקודות כאשר הגבוה בשיא האחרון היה 2111 נקודות. אם בכל זאת יישבר השיא של נובמבר, לא נוכל להגיד שהמגמה חיובית עד שיישבר השיא של כל הזמנים ברמת ה-2137. להערכתי כמובן שזה לא יקרה אבל במקרה שכן אעריך מחדש את התחזית. נראה שכל המדדים החלו גל יורד חדש שאמור לשבור שפלים חדשים ולאשר את המגמה השלילית גם בדאו ג'ונס ובנאסדק 100, שעדין לא אישרו את המגמה השלילית.

להלן גרף של מדד האס אנד פי 500 לשלוש השנים האחרונות

האישור לחזרה לגל יורד יתקבל בשבירה של רמת ה-2040 נקודות. יעד המחיר של האס אנד פי 500 הוא 1750 עד סוף אוגוסט ו-1200 נקודות במהלך 2017
הגרפים באדיבות תוכנת בורסגרף

 

תטא 1 הינה חברה פרטית בעלת רישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, העוסקת בניהול תיקי השקעות, בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) וכן בניהול השקעות של קרנות נאמנות בניהול מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ ועל כן יש לה זיקה לקרנות נאמנות אלו. הכותבים ו/או לקוחותיהם מחזיקים בנכסים הנ"ל ויש להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. העבודה נעשתה על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, המתבצעת על פי תשקיף הקרן והדיווחים שבתוקף. כל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני מנהל תיקים בתטא 1 (רישיון מספר 4786). אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים. בועז אילון, תטא 1 השקעות וניירות ערך בע"מ, עמק רפאים 7 ירושלים. טל' – 02-6251213