תחזית של תטא ל-24 ביולי 2016

בועז אילון

אס אנד פי 500, מחיר אחרון 2174.92

כבר שבוע וחצי שהאס אנד פי והדאו ג'ונס בארה"ב נמצאים מעל השיא וכמעט שבכל יום נקבע שיא חדש. התבססות זו של המחיר מעל רמות השיא מאשרת את הכיוון כלפי מעלה אם כי העליות אינן חזקות והייתי מצפה כי פריצת השיא תביא לגל עליות חזק יותר. האופטימיות מתחילה למשוך גם את שווקי אירופה ואסיה ואלו גם נצבעו ברובם בירוק במשך זמן זה אך עדיין רחוקים ברובם מרמות השיא. העובדה שכל מדדי המניות בעולם במגמה שלילית ושהמדד המוביל בארצות הברית לא, הוא נדיר בפני עצמו. אך עדיין המצב החדש יוצר כמה תרחישים אפשריים:
1. מדדי ארצות הברית ימשיכו לעלות בעוד מדדי שאר העולם ימשיכו לרדת.
2. מדדי העולם יחזרו למגמת עלייה ויצטרפו למדד האס אנד פי 500 לקראת שבירת שיאים חדשים.
3. מדדי ארצות הברית יעלו לתקופה לא ארוכה אבל כזו שעשויה לקחת גם חצי שנה עד שנה. בתקופה זו תתכן גם שבירה של שיאים גם במדדים אחרים של ארצות הברית ושוקי המניות בעולם יעלו גם הם. מצב כזה הוא מלכודת שוורים שמטרתו לשכנע את המשקיעים שהכול בסדר ושהשוק עולה כדי שיקנו שוב מניות לפני המפולת שתתרחש מהר ובהפתעה.

להלן נתונים של מדדי חו"ל העיקריים:

תשואה ב-2016
נאסדק (1.85%)
נאסדק 100 (1.58%)
גרמניה-דקס (5.54%-)
צרפת- קאק (5.52%-)
ניקיי ביפן (12.65%-)
אס אנד פי 500 (6.41%)
דאו ג'ונס (6.58%)
בריטניה-פוטסי (7.82%)
להלן גרף של מדד האס אנד פי 500 לשלוש השנים האחרונות

 

קיימת אפשרות של יצירת שיא כפול אם האס אנד פי יגיע לשיא של מאי 2015 ואפילו יעבור אותו לכמה ימים לפני שיחזור לרדת. אירוע כזה עשוי להיות סימן שלילי מאוד ולפני ירידות חדות. לעומת זאת, התבססות מעל לשיא כמו שראינו בשבוע האחרון היא סימן שהמגמה בארצות הברית היא חיובית והפוכה משוקי העולם.
לאור ההערכה שלי כי התרחיש השלישי הוא בעל הסיכויים הטובים ביותר, בטווח הקצר התחזית היא המשך עלייה. יעד המחיר למדד האס אנד פי הוא 2350 תוך ארבעה חדשים מהיום.

 

מדד ת"א 25, מחיר אחרון: 1467.68

פער הארביטר'ג עומד על מינוס 0.48% והוא צפוי להערכתי לגרום לירידת מדד ת"א 25 ל-1461 בפתיחה. החוזים הסינטטיים (המדד הגלום במחירי האופציות) סגרו כשתי נקודות נמוך יותר והם מבטאים מדד של 1465.72
להלן שיעורי השינוי של המדדים העיקריים בארץ לשנת 2016:
מדד ת"א 25 – (3.99%-)
ת"א 75 – (7.89%)
מדד היתר 50 – (8.19%)
מניות הנפט והנדל"ן במדד ת"א 25 נטו לעליות מתחילת השנה, מניות הבנקים נטו לירידה אבל המניות שמשכו את מדד ת"א 25 מטה הן בעיקר מניות התרופות והכימיה כגון פריגו, טבע אופקו ופרוטרום.
להלן גרף מדד ת"א 25 לשלוש השנים האחרונות

 

השבוע נשבר שיא של כל הזמנים במדד האס אנד פי 500 ובכך נשבר המבנה היורד במדד מוביל זה. במקביל שבר מדד ת"א 25 את קו המגמה היורד וגם עלה מעל לרמת ה-1441 שהייתה השיא המינורי ב-23 ביוני.
האירועים האחרונים מגדילים את הסיכויים ליציאה לתיקון שעשוי להגיע לטווח המחירים 1500-1550 נקודות. שלא תתבלבלו, מדד ת"א 25 מראה חולשה חזקה, המגמה בבירור שלילית והסיכוי לתרחיש התיקון עדיין נמוך אבל לאור האירועים הסבירות לתיקון כזה גדלה. השפל הנמוך יותר במדד ת"א 25 שנוצר כשירד ל-1378 נקודות בסוף יוני סיפק חיזוק נוסף למגמה השלילית. בגל היורד הבא צפוי להביא את מדד ת"א 25 לרמת ה-1250-1300 נקודות אבל עכשיו צריך טריגר כדי שזה יקרה והמשך הירידה עשוי להתעכב בכמה חודשים לפחות.
הגרפים באדיבות תוכנת בורסגרף

תטא 1 הינה חברה פרטית בעלת רישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, העוסקת בניהול תיקי השקעות, בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) וכן בניהול השקעות של קרנות נאמנות בניהול מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ ועל כן יש לה זיקה לקרנות נאמנות אלו. הכותבים ו/או לקוחותיהם מחזיקים בנכסים הנ"ל ויש להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. העבודה נעשתה על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, המתבצעת על פי תשקיף הקרן והדיווחים שבתוקף. כל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני מנהל תיקים בתטא 1 (רישיון מספר 4786). אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים. בועז אילון, תטא 1 השקעות וניירות ערך בע"מ, עמק רפאים 7 ירושלים. טל' – 02-6251213