תחזית של תטא ל-1 בספטמבר 2013
תחזית של תטא ל-1 בספטמבר 2013
בועז אילון
השקל דולר, שער אחרון 3.604
לשער הדולר בארץ אין כיוון ברור כבר זמן רב אבל למרות זאת ננסה לבחון מה צפוי להתרחש. המגמה ארוכת הטווח היא ירידה, הדולר נחלש כבר יותר מעשר שנים ומתחילת 2002 אז היא בשער 5 ועד לשיא השפל בשנת 2008 ירד עד שער 3.2. מאז מתנהל הדולר ללא כיוון, נקודות השפל ממשיכות לרדת אבל מצד שני לא נוצר שפל נמוך יותר וכבר חמש שנים נמצא המחיר במשולש מתכנס.
מבנה כזה נוצר בדרך כלל לפני פריצת המשולש מטה והמשך ירידה עד ליצירת שפל נמוך יותר מ-3.2 אבל כדי שזה יתרחש, צריך המחיר לרדת בשלב הראשון מהגבול התחתון של המשולש המתכנס שכרגע הוא 3.5 והוא צפוי להיות גבוה יותר ככל שעובר הזמן שכן לקו התחתון יש זווית עולה.
ברור שבנק ישראל לא יהיה שמח מירידה כזו וינסה למנוע אותה ככל יכולתו. לא ברור אם יש לו מספיק כוח וגם אם כן, כמה הוא ינצל אותו ועל כן קשה יותר לסמוך על הניתוח הטכני שכן החיזוי בנוי על פסיכולוגיה של משקיעים ולא על שיקולי בנק ישראל.
במצב של עלייה, קיימות שתי רמות מחיר משמעותיות שבמשך תקופה ארוכה החליפו תפקידים כנקודות תמיכה והתנגדות. הרמה החשובה הראשונה היא 3.68-3.7 והרמה השנייה היא 3.8. ככל שיתקרב המחיר ל-3.7 כך נקבל הזדמנות טובה יותר למכור דולרים עם יחס סיכוי/סיכון גבוה שכן מעל 3.7 יש לצאת מפוזיציית שורט. כדי לפתוח פוזיציית לונג, עדיף להמתין לחצייה מעלה של רמת ה-3.8 ואולי אפילו לפריצת הקו העליות של המשולש שנמצא כרגע ב-3.95 אבל יהיה נמוך יותר ככל שיעבור זמן.
לסיכום, הסיכויים נוטים מטה אבל הכיוון לא חד משמעי. יחד עם זאת התנהגות המחירים יכולה לספק לנו כלי החלטה מצוינים לגביי קנייה או מכירה ובאילו תנאים.
מעוף, מחיר אחרון: 1,178.41
פער הארביטר'ג עומד על מינוס 0.13%- וזה אינו מרמז על הכיוון.
בגלל האירועים בסוריה והחשש מהתדרדרות נפרצה רצועת המסחר מטה. הרצועה של חצי השנה האחרונה היא רמת ה-1190 ושל 11 החודשים האחרונים היא 1170 ושתיהן נפרצו אבל המעוף חזר אל מעל לנמוכה יותר. פריצה של רצועת מסחר צרה היא סימן לתנודת מחיר חדה בכיוון הפריצה וזה אכן יכול להתרחש אם וכאשר יתדרדר המצב.
יחד עם זאת הפריצה מטה היא נגד המגמה הראשית ועל כן סביר שירידה זו, גם אם תהיה חדה ומלאה פאניקה, היא זמנית בלבד לפני שיחזור המעוף תוך חודש חדשים לרצועת היציבות ובסופו של דבר יפרוץ מעלה. בשוק חיובי, אם תתרחש ירידה היא צפויה להיעצר ב-1060 לכל היותר כדי שלא ליצור שפל נמוך יותר במגמה ארוכת הטווח.
המסקנות הם- פריצה של רצועה מטה עשויה להביא תנודת מחיר חדה ועל כן יש להיות שליליים בטווח הקצר. עליית המעוף אל מעל לרצועה הקצרה, הרלוונטית יותר כלומר 1190 נקודות תחייב לצאת מפוזיציית שורט ולחזור להיות חיוביים שכן חזרה אל מעל 1190 משמעותה חזרה לרצועה שגבולה העליון הוא 1235 ואולי, לאחר שהענק מתל אביב התעורר, גם המשך המגמה מעלה.
נאסדק, מחיר אחרון: 3,590
הנאסדק, כמו מדדי ארצות הברית האחרים קרוב לשיא של 13 שנים. המבנה חיובי מאוד, נקודות השיא והשפל מסודרות בסדר עולה, אין סימני חולשה. הנאסדק פרץ את קו המגמה העליון, עובדה המצביעה על הגברת קצב העלייה במדד מניות הטכנולוגיה. תיקון אפשרי הוא סביר ועשוי להגיע עד 3,300 נקודות ללא שינוי במגמה. יש לצפות לשבירת שיאים חדשים לאחר שיגמר הבלאגן בסוריה כאשר יעד המחיר הוא 3,800 עד סוף 2013.
תטא 1 הינה חברה פרטית בעלת רישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, העוסקת בניהול תיקי השקעות, בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) וכן בניהול השקעות של קרנות נאמנות בניהול מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ (עד 16.06.13 היה שם מנהל הקרן מיטב ניהול קרנות נאמנות (1982) בע"מ), ועל כן יש לה זיקה לקרנות נאמנות אלו. הכותבים ו/או לקוחותיהם מחזיקים בנכסים הנ"ל ויש להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. העבודה נעשתה על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, המתבצעת על פי תשקיף הקרן והדיווחים שבתוקף. כל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני מנהל תיקים בתטא 1 (רישיון מספר 4786). אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים. בועז אילון, תטא 1 השקעות וניירות ערך בע"מ, עמק רפאים 7 ירושלים. טל' – 02-6251213