תחזית של תטא ל-12 באפריל 2015

בעז אילון

מדד ת"א 25, מחיר אחרון: 1650.84

פער הארביטר'ג עומד על 1.9% והוא מרמז על פתיחת המסחר בעלייה לרמה של 1680 בערך.  החוזים הסינטטיים (המדד הגלום במחירי האופציות) סגרו ברמה דומה למדד עצמו והם מבטאים מדד של 1650.74

להלן גרף מדד ת"א 25 מתחילת 2011

בשנים 2011-2013 דשדש מדד ת"א 25 ללא תנודות חדות וגם ללא שינוי בסיכום של שלושת השנים. העליות התחילו ב-2014 והיו מתונות מאוד עד לפני חודש וחצי אבל מאז ת"א 25 נמצא בגל עולה מהיר ומשמעותי. שיעור העלייה מתחילת 2015 עומד על כ-13.5%. הגל העולה עדין לא יצא לתיקון והירידות עד עתה היו מאוד מינוריות.

להלן גרף מדד ת"א 25 לשנה האחרונה

לאחר דשדוש ארוך כל כך צפויה להגיע תנועה חדה מאוד שיכולה להגיע גם ל- 25% תוך כמה חדשים. לא סביר שהעלייה תהייה בקו ישר כמו שהיה עד עכשיו. סביר יותר שמדד ת"א 25 ייצא לתיקון של כמה אחוזים לפני שימשיך בעלייה.
למרות התחזית האופטימית, היא נעשית בהנחה שמגמת המניות בארץ ובעולם היא מגמה חיובית. אם נראה סימנים להיפוך כיוון בשווקי חול סביר שגם בארץ המגמה לא תישאר חיובית ולכן במקביל לעובדה שצריך להישאר חיוביים על ת"א 25, חייבים לשמור על ערנות גבוהה להיפוך כל הזמן.
כל עוד שוקי חו"ל חיוביים, יעד המחיר הוא 1700 עד סוף אפריל ו-2000 עד סוף 2015.

מניית פריגו מזנקת – מחיר אחרון 198.55$

מאז רכשה פריגו את אגיס של מורי ארקין היא נסחרת בת"א והיא אחת המניות החזקות של מדד ת"א 25. ביום רביעי הודיעה חברת התרופות מילאן שהוא מעוניינת לרכוש את פריגו לפי מחיר של 205$ למניה וכתגובה להודעה זינקה מניית פריגו בכ-20%.

להלן גרף מניית פריגו ל-5 השנים האחרונות

השקעות אלטרנטיביות- אסטרטגיות מונחות אירועים
אחת האסטרטגיות הנפוצות בעולם ההשקעות האלטרנטיביות, המיועדות להניב רווח בכל מצב שוק היא "מונחת אירועים". בקבוצת אסטרטגיות אילו מנסים לנצל אירועים ושינויים ולנצל תמחור  ניירות ערך כדי להשיג רווח. בין האסטרטגיות השייכות למשפחת מונחות האירועים ניתן למצוא את "ניירות ערך מדוכאים" שבו רוכשים חלקים גדולים מחברות הנמצאות בקשיים גדולים ואת "ארביטראג' מיזוגים ורכישות" בו מנסים להשיג רווח שתוצאה משינויים בחברה הכוללים ארגון מחדש, התייעלות והצפת ערך. בקבוצה זו ניתן למצוא גם את האסטרטגיה העוסקת בהצעות רכש.
במקרה של הצעת רכש, האסטרטגיה פשוטה. לאחר פרסום הצעת הרכש קופץ בדרך כלל מחיר המניה עד לאחוזים בודדים ממחיר ההצעה. לרוב הפער הוא 4%-7%. ההפרש בין המחיר אליו מגיעה המניה למחיר הצעת הרכש נובע מחוסר הוודאות לגבי ביצוע הצעת הרכש וככל שחוסר הוודאות גבוהה יותר כך גדל הפער. תפקיד מנהל האסטרטגיה הוא להעריך את סיכויי ביצוע הצעת הרכש ואם הוא מעריך אותם כגבוהים, הוא יקנה מניות של החברה הנרכשת במטרה להרוויח כאשר תבוצע העסקה. אם מדובר בעסקת החלפת מניות אזי עליו למכור בשורט את מניות החברה הרוכשת כנגד קניית הנירכשת.
מניית פריגו נסחרת ב-198.55$ והצעת הרכש היא ב-205$. יש אפשרות להרוויח 6.5$ למניה אם העסקה אכן תתבצע.

מדד הנאסדק 100, מחיר אחרון:  4,422

מדד הנאסדק 100 לא הצליח לשבור שיא חדש בעלייה האחרונה אבל המבנה שלו נותר חיובי ואפשר לצפות לשבירה כזו בעתיד הלא רחוק. עדין לא רואים סימנים להיפוך של המגמה ארוכת פריצת רמת ההתנגדות של 4320 נתנה את האיתות להמשך עליה ושבירת שיאים נוספים. ירידה אפשרית, כתיקון לגל העולה, צפויה להיעצר ב-4090 לכל היותר. יעד המחיר הוא 4500 נקודות עד סוף יוני.

השוק מחייב אותנו להיות זהירים וערניים מתמיד שכן פחד הגבהים שבו נמצאים המשקיעים יכול להפוך לירידות חדות תוך זמן קצר. ירידת מחיר מתחת ל-4090, אם תתרחש, צפויה להביא אחריה ירידת מחיר משמעותית, לפחות באופן זמני ואולי גם שינוי של המגמה ארוכת הטווח.

תטא 1 הינה חברה פרטית בעלת רישיון ניהול תיקים ושיווק השקעות בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, שיווק השקעות וניהול תיקי השקעות, התשנ"ה-1995, העוסקת בניהול תיקי השקעות, בשיווק השקעות (ולא בייעוץ השקעות) וכן בניהול השקעות של קרנות נאמנות בניהול מיטב דש קרנות נאמנות בע"מ ועל כן יש לה זיקה לקרנות נאמנות אלו. הכותבים ו/או לקוחותיהם מחזיקים בנכסים הנ"ל ויש להם עניין אישי בהן ועל כן קיים חשש לניגוד עניינים במישרין. העבודה נעשתה על בסיס "ניתוח טכני", כל אירוע מדיני, כלכלי או אחר עלול לגרום לכך שהתחזית לא תתקיים והיא עלולה שלא להתקיים גם ללא אירוע כלשהו. האמור אינו תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם ואינו מהווה הצעה לרכישת יחידות בקרנות נאמנות, המתבצעת על פי תשקיף הקרן והדיווחים שבתוקף. כל מי שפועל על סמך הכתוב עושה זאת על אחריותו בלבד. הנני מנהל תיקים בתטא 1 (רישיון מספר 4786). אני מצהיר בזאת שהדעות המובעות בעבודת אנליזה זו, משקפות נאמנה את דעותיי האישיות על ניירות הערך המסוקרים. בועז אילון, תטא 1 השקעות וניירות ערך בע"מ, עמק רפאים 7 ירושלים. טל' – 02-6251213