וול סטריט כבר חיה מחדש את שנות ה-60, אבל עידן 'Go-Go' עומד להסתיים.

מיכאל כנה, מרקט ווטש (MarketWatch)

תרגמה מאנגלית: טל אילון

זכרו את ה-4 במרס 2014 –יום שיירשם בהיסטוריה וול סטריט כתחילתו של הסוף עבור שוק השוורים האחרון, אשר חגג את יום הולדתו החמישי. ב-4 במארס, מדד הדאו ג'ונס הממוצע(INDU$ ) עלה 227 נקודות בגלל דיווח כי כוחות רוסים נסוגים מגבול אוקראינה. "חדשות" אלו הדליקו את השוק באש, סימן לכך שהשוק נכנס לשלב השיגעון שבו לא צריך הרבה כדי להזניק את המניות.

ואכן בימינו, במקום "חמישים המניות המגניבות" שהגדירו את השוק של שנות ה-60 מאוחרות, יש לנו את הלייקים של פייסבוק, טסלה מוטורס (TSLA) ואת צ'יפוט גריל המקסיקני (CMG)-הלהיטים החדשים חדשים.

האם השוק יכול לעלות גבוה יותר? כמובן שכן. אם כי ככל שהוא עולה גבוה יותר כך הוא הופך להיות מסוכן יותר. לעתים קרובות, במהלך השלבים האחרונים של שוק שורי, השוק מפריד את עצמו מהמציאות ונראה שהוא מכוכב אחר.

1. משקיעים פרטיים כבר שופכים כסף לקרנות נאמנות במניות. הפחד של פספוס השנה השישית של שוק שורי יוצר משהו קרוב לפאניקה של קניות. אמנם לא מטורף כמו שראינו ב-1999 אבל המעודדים של השוק חוזרים לשורשים של ציפיות להמשך עליית מחירי המניות וקרנות הנאמנות שלהם- בדיוק כמו שהם תמיד עושים לפני התרסקות או שוק דובי.

2. סקר משקיעים הוא עניין מדאיג. הסקר השני במעקב הדוק מציג שיעור נמוך של דובים(פחות מ-20 אחוזים), חלקם ציין שהוא השיעור הנמוך ביותר מאז רק לפני ההתרסקות 1987.

3. מדדים שליליים של הסנטימנט. מדד VIX המודד את תנודתיות, יחס בין פוטים לקולים ומדדים חשובים אחרים של הסנטימנט מצביעים על כך שמשקיעים וסוחרים הופכים לשאננים. ככל הנראה, פעילים בשוק מאמינים שהפד או מנהל הקרן שלהם יגנו עליהם במקרה גרוע ביותר.

4. מתעלמים מהכלכלה הבסיסית. יחס גבוה ולא חיובי של מחיר המניה לרווח ( P / E ) עובר ללא התייחסות, ביחד עם נתונים חלשים של פרמטרים כלכליים(כלומר תמ"ג ומדד היצור), כאשר הנתונים חלשים יותר מהצפוי מאשימים את מזג האוויר.

5. ההתרסקות של שוק המניות ב-2008 כבר נשכחה. משקיעים שוכחים אבל השוק לעולם לא שוכח. מי שלא צריך את לקחי העבר, ילמד שוב לקח כואב.

6. נאסד"ק הוא מרקיע שחקים. התרשים של שלוש השנים האחרונות של הנאסד"ק (COMPX$) נע מעלה בצורה כמעט פראבולית, נוגע ב-4 במרס 2014 בגבוה של 14 שנים לרמה של 4,351. אילו שנות ה-Go-Go ששוב מגיעות. (השוק השורי של סוף שנות ה-60 הסתיים עם שוק דובי בשנים 1973-1974).

7. הפחד ותאוות הבצע משתלטים. כאשר השוק מגיע לנקודת המפנה (ואנחנו מתקרבים לשם), משקיעים וסוחרים קונים מניות  ATM((anything that moves. הפחד מההחמצה גורם לבהלת קנייה.

היו תחזיות התרסקות רבות בחמש השנים האחרונות וכתוצאה מכך משקיעים רבים אטמו את אוזניהם ומי יכול להאשים אותם? השוק התעלם מהאזהרות והמשיך לעלות. דבר אחד שניתן לומר על קריסות: הן אינן ניתנות לחיזוי (אבל זה לא יעצור אנשים מלנסות). יחד עם זאת, ניתן להכיר שכך שהשוק מסוכן, וזה מה שיש לנו עכשיו.

בדיוק כמו הקיסר, השוק הוא עירום. נכון לעכשיו אנשים רבים רואים רק את מה שהם רוצים להאמין בו. עבר הרבה זמן מאז שמשקיעים חשו פחד במלוא הגרון, ורבים שכחו איך ההרגשה. הפאניקה לקניות תוחלף בדחיפות לצאת מהשוק בכל מחיר. אף אחד לא יכול לדעת מראש מהם הגורמים לשינוי בתפיסת המשקיעים אבל הם יהיו.

נכון לעכשיו, השווקים המתעוררים נמצאים בצרות גדולות ומה שקורה באוקראינה לא עוזר. עם זאת, מנכ"לים של מספר חברות ברוקרים גדולות הפצירו במשקיעים "להיות לונג" בשווקים מתעוררים כי הם כל כך "זולים". שוב, אנשי המכירות המשכילים האלה טועים. שווקים מתעוררים יתאוששו יום אחד, אבל לא בקרוב. דוחקים למשקיעים לקנות בשקיעת השווקים המתעוררים הוא מחפיר.

אם אנחנו נמצאים בשלב מיני מאניה של השוק השורי, השוק ימשיך לעלות עוד יותר כשהוא מתבסס על שמועות, תקוות ותאוות בצע. לשבת בצד ולחכות ששוק המניות יסיים את העלייה דורש משמעת אדירה. ניסיון ללכוד את 5 האחוזים האחרונים יכול להיות יקר אם יהיה לך עיתוי שגוי (ולרוב האנשים יש). היו מוכנים לתנודתיות מוגברת ככל שאנו מתקרבים לסוף.

כמובן, זה לא קל לשבת בצד כשנראה שכל השאר עושים כסף. למרות שמשקיעים רבים חולמים לעשות עוד 30 אחוזים גם השנה, רוב הסיכויים הם שזו תהייה שנה קשה. כן, בשלב השיגעון כל דבר הוא אפשרי אבל עם כל שבוע שעובר, השעון מתקתק.

מי שחיו את ההיסטוריה של שוק המניות ראו את הסיפור הזה בעבר והסוף הוא תמיד אותו הדבר. לא משנה כמה אזהרות יינתנו, וגם לא כמה אתה קורא לאנשים להימנע מרכישת מניות Go-Go ספקולטיביות ולחכות בצד, רק מעטים יקשיבו לפני שיהיה מאוחר מדי.

קישור למאמר המקורי באתר מרקט ווטש